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非金融企业部门金融服务的短板是权益类融资

时间:2019-05-06 15:12 来源:彩票3d网-福彩3D开奖结果_3D走势图_3D试机号_3D预测 作者:admin 阅读:
  中国在经历收入赶超的同时,也在经历人均金融财富的赶超。截至2017年,中国住户部门金融财富140万亿元人民币,户均30.5万元,2006~2017年年均增速17%。
 
  中国的人均金融财富与收入增长相匹配,不存在家庭金融资产的过度积累。国际经验显示,随着人均收入提高,家庭金融资产与GDP之比随之提高。全球平均的人均家庭金融资产/人均GDP是2,美国、德国、法国、日本、韩国、中国台湾、印度等经济体的人均家庭金融资产/人均GDP分别是4.1、1.8、2.3,3.5、2.1、5.1和0.9,中国截至2017年是1.75。
 
  中国家庭部门最突出的金融服务缺口是养老保险类金融资产。从国际经验来看,收入与金融财富水平的比值提高带来了金融资产配置结构的显著变化,银行存款类金融资产在全部金融资产中的占比会下降,养老金和保险的占比会上升。中国家庭部门的养老保险类金融资产占比从全球范围来看都是在最低的行列。从2006年的9%上升到2016年的11%,远低于全球平均水平30%,并且不仅远低于发达经济体,也远低于众多发展中经济体。造成上述局面的主要原因并非中国家庭部门不愿意持有养老保险类金融产品,而在于缺少相应的政策引导配套措施以及养老保险金融服务供给短缺。养老保险金融服务的短缺也刺激了资金过度流入房地产市场。 
 
  非金融企业经营活动也发生了显著变化,重点表现在以下几个方面:一是企业经营活动从制造到服务,产业分工进一步细化;二是人力资本密集型服务业崛起,新业务模式层出不穷;三是制造业产业升级提速,企业研发投入占比快速上升。
 
  新兴产业经营活动风险提高且难以辨认。相较传统制造业,新产业在要素投入环节重人力资本而非实物资本,在生产和销售环节缺少时滞,在产品形态环节更加多样化而较少标准化。这使得新产业缺乏实物资本作为抵押物;缺少生产和销售时滞带来的订单、信用证、仓储单据等作为经营活动凭证;且更多涉入创新活动而失败概率高。
 
  非金融企业最突出的金融服务缺口是权益类融资。新产业尽管潜力巨大,但缺少抵押品且失败概率高,难以对接传统的银行信贷服务,更适合对接权益类融资。即便考虑到上述口径未纳入的私募基金累计投资于未上市未挂牌企业股权、新三板企业股权和再融资的股权资本金5.13万亿元,国内金融市场对中国企业的权益类占比也不超过10%。日本、韩国等东亚国家和欧元区企业外部融资中权益类融资占比均超过40%以上,美国更是超过60%。

(责任编辑:admin)

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